【知胜大咖】丽人丽妆前三季净利2.26亿

广阔的市场前景

招股书显示，立人立庄成立于2007年，公司创始人兼实际控制人黄涛为第一大股东，合计持有上市公司37.35%的股份。阿里巴巴网络为公司第二股东。

近年来，美妆类的业绩增长良好。 《投资时报》记者注意到，2017年至2019年和2020年上半年，美妆营业收入分别为34.200亿元、36.150亿元、38.740亿元元和18.050亿元，净利润分别为2.260亿元、2.520亿元、2.840亿元和1.480亿元。营业收入和净利润均呈持续增长态势。反映了良好的业务增长。

同时，美妆丽庄预计，今年前三季度，其营业收入将在24.990亿元—26.530亿元之间波动，与上年同期持平- 2019年1月至9月的年份变化。11.26%—18.13%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将在1.650亿—1.740亿之间变化，相比2019年1-9月的同比变化约为25.34%——32.26%。

此外，报告期内，美妆综合毛利率维持在35%至40%之间，主营业务电商零售板块毛利率呈上升趋势。同时，其品牌营销运营服务毛利率较高，均大于40%。报告期内，期间费用率也保持在26%-30%的区间，处于行业中等水平化妆品广告代运营，基本保持稳定。

从业务变现方式来看，立人丽妆主要接受品牌的委托，在线开设运营官方旗舰店，运营线上渠道。主营业务包括电子商务零售业务和品牌营销运营业务。两者的主要区别在于，在前者的商业模式中，它以买断的方式从品牌或其总代理处购买产品，而后者则采用轻资产运营模式化妆品广告代运营，店铺和商品的所有权属于到品牌；此外，公司还提供少量的配送和寄售服务。

其中，电子商务零售业务是公司的主要收入来源。报告期内，该板块收入占比92.21%、92.55%、95.50%，远高于同行业主要竞争对手杭州优客和一个。

行业分析师认为， 基于电商零售业务的商业模式具有更高的品牌粘性和转换成本。

一方面，在电商零售商业模式下，公司深度介入品牌门店运营。作为品牌开店运营的主体，使用自己的支付宝账号绑定品牌线上官方旗舰店，对用户网购支付的款项拥有所有权；同时，根据天猫平台规则，上海同品类同品牌化妆品原则上只能在天猫平台开设一家旗舰店。该平台对产品质量和品牌授权有严格要求。因此，公司运营的官方旗舰店稀缺，门店也成为品牌塑造品牌价值的品牌和实现线上销售的重要窗口，对品牌也具有极高的重要性。

另一方面，在电商零售商业模式下，美妆美妆与品牌保持着高度的合作。作为品牌开店运营的主体，负责门店建设与运营维护、订单处理与执行、产品采购与仓储物流、整合营销策划、精准推广与配送、售前售后全链路网上零售综合服务的客服等环节。因此，与行业主要竞争对手相比，公司在品牌线上运营中具有更强的影响力、重要性和参与度，这也构成了公司更高的品牌粘性和不可替代性。

整体来看，立人立庄未来的业务增长空间更大，商业模式和盈利模式也稳定可持续。

品牌合作基础扎实

《投资时报》记者注意到，丽人丽妆的营业收入主要来自品牌化妆品的电商零售业务。因此，获得品牌授权和保持持续合作对公司的业务发展起着至关重要的作用。 .

凭借多年积累的线上运营经验、创新的用户消费数据挖掘能力、专业的营销策划团队， 赢得了众多国内外知名化妆品品牌的信赖。

截至2019年12月31日，公司已与施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、Flea Fong、凡士林等60多个品牌达成合作，涵盖护肤、化妆、 up、卫浴，涉及高端线和大众线，单一品牌依赖性较小。

在电商业务方面，众多国内外知名品牌的持续合作也为公司业绩增长做出了贡献。招股书显示，2018年其电商零售业务收入增长主要由美宝莲、汉高、雪花秀、弗莱施、凡士林、希思黎等品牌带动，共增加收入5.660亿. 2019年，其电商零售业务收入增长主要由雪花秀、富丽芳丝、希思黎等品牌带动，共增加9.190亿收入。

凭借对行业特征、品牌特征和消费习惯的深刻理解和洞察广州框架户开户，以及在线零售服务积累的专业运营经验、数据分析和精准营销策划能力，形成了强大的品牌运营体系。

公司通过多品牌集中运营，实现并完善了库存管理系统等后端IT系统的建设，以及产品采购管理、营销策划和设计团队的资源共享，可以进一步发挥规模效应，降低运营成本。

此外，公司在与众多品牌合作的过程中，也积累了大量的用户消费数据和品牌线上运营的实践经验，不仅有助于转化为专业洞察力和体验优势，从而提升营销策划推出的有效性和运营管理的效率，也可以带动潜在合作伙伴的业务发展，形成良性循环。

值得注意的是，2019年，阿里巴巴旗下跨境电商平台速卖通推出“国货之光”计划，提出打造1000个国内美妆品牌。 2020年，天猫还将加大对中小品牌的支持力度，加快孵化1000家年销售额过千万元的新店品牌，实施这一“春蕾计划”。华安证券分析师认为，中小美妆企业缺乏运营能力，偏向于轻资产，对代理业务的需求较高，有望利好美妆未来的发展。

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