悠可集团向港交所递交招股书全年GMV超100亿

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文字 |新游戏

2021年，继优曲汇之后，洋古集团也将向港交所提交招股说明书。

3月29日，洋古集团向港交所提交了香港主板IPO招股说明书。除了疫情期间的经营分红，洋子集团之所以选择上市，是因为公司业绩增长乏力。

目前，国内美容机构运营公司基本已经上市或者已经进入招股书提交阶段。这种繁荣也体现了“价值经济”的巨大潜力。但值得注意的是，部分美容机构运营公司也因发展模式问题被IPO拒绝，这也从侧面反映了美容机构运营模式存在的风险。

2020年，受疫情影响，国际市场对国产美妆品牌重拾信心，美妆代理品牌也顺势上市。洋子集团虽然晚了一点，但上市只是一个新的起点。目前的美容机构运营势必向精细化、多元化的方向探索。这个过程需要真正的行业壁垒。仅靠上市维持经营，难以形成核心竞争力。因此，未来美容机构运营行业如何发展，还有很大的想象空间。

年度GMV突破100亿，毛利率高达50.6%

优客集团成立于2019年，同年4月，杭州优客被中信资本和杭州优客创始人张子恒以14亿元收购。其后，洋古集团陆续收购恒力网电子商务（杭州）有限公司，收入来源主要为美妆品牌电商服务业务和品牌孵化业务，进一步细化为服务费收入。最终消费者和其他人通过销售美容产品赚取收入。

未经审计的合并计算，洋古集团2020年营收为16.590亿元，同比增长15.9%，同年利润为3.240亿元，也增加了 16.5%。不过招股书显示，2020年杭州洋子的营收为11.680亿元，占比高达70.40%。可以说，杭州洋子将支撑大部分洋子集团。 .

招股书显示，洋子集团贡献或产生的GMV总额从2018年的46亿元增加到2020年的163亿元，占比88.5%。此外，相关数据显示，与若雨辰毛利率从2016年的43.12%相比，2019年1-9月的毛利率为32.43%；立人立庄的毛利率逐年保持。 35%-36%，洋古集团2020年毛利率高达50.6%，远高于行业平均水平。

此外，中信资本先后完成了对新西兰知名天然护肤和家庭香薰品牌集团化妆品包装材料公司的收购，在从原料到产品的日化产业链上具有优势。优客集团或许可以利用中信资本在产品和原材料方面的优势，用于线上品牌运营和原创品牌发展。

更高的GMV增长率、高于同行业的毛利率以及与中信资本的绑定是洋古集团上市的重要信心，目前，洋古集团正在向港交所提交香港主板招股说明书IPO最重要的原因是业绩增长不稳定，急需进一步整合。

相关数据显示化妆品广告代运营，杭州洋子2019年营业收入仅比2018年同期增加5.84%，2020年营业收入较2019年同期直接下降5.19%对此，IPO书中给出的解释是，公司于2020年4月终止了与某美容集团旗下多个品牌的经销合作，可见杭州优客的营业收入过度依赖大客户，急需需要不断开拓新业务，拓展新的利润增长空间。

此外，与宝尊电商公司相比，洋子集团在收入和业绩方面差距较大。 2020年营收方面，宝尊电商和美丽妆2020年营收将分别达到89亿和约46亿，而洋子集团2020年营收仅为16.590亿，寻找新的利润增长点，逐步扩大主营业务，需要大量的资金支持和较高的品牌美誉度背书。

显然，如果洋古集团要进行扩张、合并，并实现“成为中国美妆品牌首选合作伙伴”的愿景，上市是必然的选择。

美妆代运营迎来上市潮，“美妆经济”面临生存危机

在“颜值经济”和“看脸时代”的背景下，人们对化妆品的消费需求不断增加，以中国为首的亚太地区新兴市场的化妆品消费增长迅速。与此同时，线上零售行业也在不断挤压线下零售行业的发展空间。艾瑞咨询数据显示，预计2014-2021年中国电子商务品牌服务交易规模将呈现持续增长趋势，2021年将达到每年3473.60亿元，增速将保持在 25% 以上。

在庞大的网络化妆品消费市场下，越来越多的上市公司涌入美妆电商赛道。近两年，壹号网、若雨辰、立人李庄先后在A股上市。 2015年在纳斯达克上市的宝尊电商，也是第二次在港交所上市。今年3月17日，优曲汇还向港交所提交了招股说明书。

但值得注意的是，在这些公司中，如果雨辰在2017年提交IPO申请草案，则未能通过审核； 2018年，美丽妆的首笔IPO申请也未能通过审核。经过仔细排查，主要问题是运营公司对品牌的过度依赖、盈利能力较弱等老式问题。

一方面，这些代运营商自身面临着更大的成本压力，而美妆产品是一个更新非常快的赛道。如果某一年某类产品的销售出现了一些问题，由于库存过多，这些支出将难以完全收回成本，从而使公司的现金流面临更大的危机。

立人立庄2020年财报显示，报告期内，公司根据存货成本与其可变现净值的差额计提各项减值准备1.020亿元，其中8636.89万元，占 86.20%。受此影响，立人李庄经营活动产生的现金流量减少20.52%。

另一方面化妆品广告代运营，代理运营公司大多没有自己的品牌，主要是与知名化妆品品牌合作代运营。代理运营模式意味着此类公司对主要品牌的变化相对敏感。失去了大客户，又没有相应的客户量来补充，公司业绩将受到较大程度的影响。

近年来，许多国际一线品牌纷纷运营自己的电商渠道。据媒体统计，短短两年时间，杭州洋子就失去了雅诗兰黛、娇韵诗、高斯、欧莱雅、LG集团等一线品牌的电商代表。这些品牌的经营权和离开，将对杭州洋子的业绩产生重大影响，同行业的其他公司也面临着这样的困境。

上市只是一个新的开始，精准化、多元化恰逢其时

各种案例证明，资本的担忧是不合理的。不过，由于密集上市带来的头部效应、新兴电商平台的强烈冲击，以及国内疫情适当控制的影响，未来线上发展将成为现实。广大品牌的普遍需求，再次迎来了曾被IPO否决的代理运营行业新的发展契机。

在这个关键时刻，这些经验成熟、业绩突出的美妆代理经营者也在进口美妆领域不断提升，增加了企业吸引资本关注的筹码。在新的机遇和挑战下，这些企业也将借助资本的力量实现跨越式发展。

一是经营渠道的细化。目前，电商平台不仅仅是淘宝的天下。尤其是疫情以来，抖音快手加快了电商直播的布局。淘宝、京东、拼多多在不愿意的情况下进入了游戏。差异化渠道拓展带来新挑战。

也就是说，在不同平台上运营时，代理运营商必须根据不同的平台特点和产品类别，加强精细化运营能力。只有这样，代理运营商才能快速抢占流量红利，进而借助电商平台的GMV打造公司核心竞争力。

二是丰富经营产品。目前，很多主营业务都比较单一，公司业绩往往受到市场规模的限制。与其他美妆代理运营商相比，宝尊电商2020年的营业收入将达到89亿元。整体规模较大的重要原因之一是公司的代理业务涵盖美妆、服装、数码产品等多个领域。 .

成功上市后，这些公司可以借助资本集中资源做强做大现有品牌，有望发展新的品牌合作百度竞价开户价格，为长期业绩增长提供支持。从而全面提升公司运营能力、品牌服务能力、项目承接能力，从而扩大公司业务范围，构筑真正的行业壁垒。

然而，上市只是万里长征的第一步。目前，除了同业竞争加剧，美容中介经营者也面临新进入者的压力。未来，他们将是新人。逐渐扩大和蚕食市场份额的，依然是老人们依靠长期积累，依靠消费市场的增速带来业务增长和数据沉淀，继续占据主导地位。仍然有很多变数。可以预见，市场很可能会朝着渠道精准化、产品多元化的方向发展。