“新贵”9月29日上市

继若雨辰成功上市后，又一个新贵迎来了。9月29日，立人立庄和宝尊电商分别在上交所和港交所上市。除了还在排队的优去会外，4家有代表性的美妆运营商已全部登陆资本市场。美妆电商的好日子来了？事实上，作为代理经营者，缺乏自主品牌，对合作品牌的依赖度高，外部市场竞争加剧，美妆电商下半年依然充满变数。

陆续上市

今年，它已成为搅动资本市场的重要力量。 9月29日，美丽妆上市，正式登陆上交所主板。上市首日涨停17.61元/股，市值突破70亿元。同一天，另一家宝尊电商也成功登陆港交所，敲响了资本市场的大门。开盘价85港元，目前总市值约203.790亿港元。

两次成功上市的背后，离不开性能的支撑。数据显示，宝尊电商2020年Q2 GMV为127.60亿，同比增长31.2%。值得注意的是，宝尊电商的多项利润率指标均创近五年同期新高化妆品广告代运营，其中营业利润同比增长87.2%。同时，美颜和妆容的表现也可圈可点。最新招股书显示，2017年至2019年，美丽妆的净利润分别为2.270亿、2.520亿和2.860亿。

9月25日，若雨辰在深交所挂牌上市。截至目前，国内4家具有代表性的化妆品电商代理运营公司——宝尊电商、壹号网、若雨辰、丽人丽妆均已上市。此外，6月30日，游曲汇已正式提交招股说明书，拟在港交所上市。

纺织服装品牌管理专家、创始人程伟雄分析，在疫情影响下，以线下实体店为主的品牌商势必会加大对线上电商的投入。对于电子商务综合服务商来说化妆品广告代运营，这是一个很好的机会。这些公司上市后，可以扩大发展，增强竞争力。

从目前的情况来看，已经形成了一个比较稳定的品牌体系。宝尊电商控制妮维雅等239个品牌运营；美妆和商务，前者拥有美宝莲、施华蔻等60多个品牌，后者包括百雀羚、茂格等38个品牌；优曲汇更专注于日本品牌，包括资生堂等73个品牌的经营权。各大品牌体系的固定，也意味着新品牌、新合作伙伴的拓展难度加大，对合作品牌的依赖程度也更高。

风险依然存在

丽人丽妆、若雨辰等人虽然在美妆赛道上拼搏，但都没有自己的品牌。其发展模式主要是与知名化妆品品牌合作代为经营，这种发展模式在有利可图的同时，也为未来的发展埋下了隐患。

若雨辰在此前的招股书中提到，公司对合作品牌自身的经营状况和产品缺乏直接控制权。经营业绩取决于合作品牌自身的市场信誉和产品质量保证。 如果合作品牌自身经营状况恶化或市场声誉受损，可能导致经营业绩下降、客户投诉增多、市场影响力下降。

同时，美丽妆也在招股书中披露，存在产品质量控制风险。立仁立庄表示，如果产品质量不属于品牌方的责任，或者品牌方的责任而公司未能追索的，公司必须依法对消费者承担赔偿责任，会给公司带来一定的收益。损失。

除了产品质量不可控的不确定性，由于缺乏自主品牌，这些美容机构的运营越来越依赖品牌合作伙伴，尤其是大客户。

立人立庄在招股书中披露，公司严重依赖平台或单一品牌。同时， One也在其招股书中披露了相应的问题。若雨辰虽然不太依赖单一品牌，但也有品牌方面的依赖。如果雨辰在招股说明书中披露国际品牌占比超过90%，如果合作破裂或出现问题，将面临客户流失风险，一定程度上影响公司业绩和发展。

宝尊电商也依赖大客户。数据显示，宝尊电商前三名客户的GMV占比超过50%。这意味着，一旦宝尊与大客户的关系恶化或受到交易环境的影响，其收入将很容易受到影响。

由于这种依赖性，客户流失的风险增加了。据了解，不少品牌在委托网络零售服务商运营淘宝店铺的同时，也会组建自己的内部团队运营官方旗舰店。一旦内部团队成熟，他们将终止与代理运营商的合同。

例如，十大美妆品牌中的巴黎欧莱雅和兰蔻分别于2018年5月和2018年8月合同到期后终止了业务合作，主要原因是欧莱雅集团退出一些品牌的授权。相反，该集团自己的在线零售运营团队负责其品牌的在线运营。 2018年美丽妆与妮维雅合同到期后，双方终止了在天猫平台的合作。若雨尘三大祛痘品牌于2016年5月终止了代理合同。另外，如果雨尘的客户在过去两年的发展中极其不稳定，其业绩增长也逐渐放缓。

竞争激烈

就整个行业而言，除了发电运营商之间的竞争加剧外，还面临着新进入者的压力。据了解，经过多年的发展，仅天猫平台就有近千家上一代运营商，行业竞争激烈。

其次，从整个行业来看，随着李子柒、李佳琦、薇娅等领军网红的崛起和发展，李仁丽庄、若雨辰等网红完全依赖网络传统经营品牌的机构正面临着一定的影响。

作为典型的MCN机构，如涵不断通过自营电商平台的孵化和发展来收获流量。同时，它以网红为品牌，在一定程度上“带货”或提供营销和广告服务。市场份额。

赖阳执行副总裁表示，丽人丽妆、若雨辰等美妆机构的运营和发展模式需要强大的运营和销售能力，才能帮助联名品牌更好的发展。基于此，其核心竞争力应该是如何高效地销售合作合同的品牌产品。

为了应对日益激烈的竞争，各家也都希望通过敲开资本市场的大门，在获得融资的同时提升自身竞争力。

立人立庄在招股书中披露，拟投资2.680亿进行品牌推广及渠道建设项目，以加强合作品牌的营销推广，拓展更多销售渠道，从而提升公司影响力，进一步巩固公司在行业中的优势地位，增强了公司的规模经济。同时，还将加大对自有品牌的打造和推广力度。

宝尊电商也表示百度竞价开户价格，将继续挖掘和布局本土品牌和新兴品牌。另一方面，技术和创新也是投资的重点。据了解，2019年，宝尊电商将在技术上投入约4亿元人民币，并将继续在IT系统、数据分析能力和AI技术等方面进行投入，以提升关键服务流程的自动化和标准化。

快消行业新零售专家鲍跃中分析，未来几代运营需要走向全链路模式，即从用户到整个品牌运营再到整个产品体系，形成综合运营模式。如果没有系统的链接模式，立人李庄、若雨辰等代理运营公司将面临诸多风险。因此，这些企业需要在现有企业规模和体量的基础上，尽快形成自己的全链条。公路模式。

关于如何应对竞争和未来发展，北京商报记者采访了立人立庄等公司，但截至发稿，尚未得到回应。

北京商报记者钱宇张俊华